Verslag Algemene Vergadering Jensen-Group

Gewapend met de voorbereiding door Geert Campaert uit de Webinar : “Samen naar Algemene Vergaderingen met VFB”, trok ik vandaag (19/05/2026) samen met 22 andere aandeelhouders van Jensen-Group NV (JEN.BR) naar de prachtige Planet Group Arena voor de jaarlijkse algemene vergadering van Jensen. 



Stipt op tijd opende voorzitter Rudy Provoost de vergadering. 7,267,239 aandelen of 79,2% van het totaal, waren vertegenwoordigd.

Na enkele plechtigheden en formaliteiten nam CEO Jesper Jensen het woord om de strategie van het bedrijf en de prestaties van 2025 toe te lichten. De CEO is duidelijk gepassioneerd door zijn bedrijf, kent zijn materie door en door en kwam als uiterst competent voor de dag.

Bij deze enkele sprokkels uit zijn betoog:

• Jensen is de “top of mind supplier” en leider binnen zijn sector.
• Het bedrijf is een voorloper in AI en Robotics en is hiermee al bijna 20 jaar aan de slag, lang voor er een hype rond ontstond. Verder liet hij optekenen: “We investeren nu meer dan ooit in innovatie.”
• Over de acquisitie van G.A. Braun (december 2025):
  • Het is een familiebedrijf met een langere ervaring dan Jensen zelf.
  • De toevoeging stelt Jensen in staat te produceren in de V.S. waarmee het controle krijgt 3 belangrijke externe factoren: handelstarieven, wisselkoersen en transportkosten.
  • De resultaten van dit onderdeel zitten in het afgelopen jaar slechts voor 1 maand in de cijfers, terwijl de liabilities wel voor de volle 100% meetellen.
• De overname van Maxi-Press (actief in Duitsland, Australië en Nieuw-Zeeland) is complementair en geeft toegang tot een markt die voorheen onbekend was, Oceanië.
• De EU (goed voor meer dan de helft van de omzet) is historisch de grootste markt voor automatisatie, omwille van de hoge arbeidskost. De V.S. volgt en de overname van G.A. Braun kadert daar ook in. De CEO verwacht dat het soortelijke gewicht van de V.S. zal toenemen in de totale omzet.
• Jensen is een winnaar post-covid: De productie verdubbelde op 3 à 4 jaar tijd. De sector is dan wel cyclisch, maar ook groeiende en intrinsiek duurzaam.
• Wanneer een aandeelhouder peilde naar een reactie op de koers reageerde de Deen kalm “It is what it is.”
• Jensen nam extra technici in dienst en wil de “spare parts business” verder opschalen.
• Bij een vraag of er nog meer overnames gepland staan, meende ik een kleine fonkel in de ogen van de CEO waar te kunnen nemen. Hij liet zich ontvallen dat er nog mogelijke acquisities en/of partnerschappen in de pijplijn zitten. Maar deze moeten waarde toevoegen. Dat betekent voor dhr. Jensen extra innovatie en/of bijkomende distributie.
• Als antwoord op een vraag over handelstarieven: “We hebben een oplossing, maar het kost tijd om dit te implementeren. Voorlopig zijn we daar aan onderhevig.”
  
  
  

• Op de vraag op de impact van de onrust in het Midden-Oosten: “De regio zelf is slechts een beperkt deel van onze omzet, maar alles wat een impact heeft op het toerisme is een bezorgdheid voor ons.”
• De hogere EBIT is te danken aan het efficiënter gebruik van assets (de fabrieken) en de schaalbaarheid.
• Een opmerkzaam VFB-lid vroeg of het mogelijk was de “dark factory” uit te leggen. De CEO reageerde enthousiast: “Ik ben verrast door uw vraag. De dark factory zorgt ’s nachts automatisch voor de sortering van de vuile was, zodat de ochtendploeg de dag nadien meteen kan starten met de wasbeurten. Zo winnen onze klanten tijd en creëren we waarde voor hen omdat ze meer kunnen wassen per werkdag met dezelfde installatie. Hiermee zijn we uniek in de markt.”

Na de toelichting van de CEO en het beantwoorden van vragen, leidde de voorzitter de stemming in. Alle agendapunten werden goedgekeurd met ruime meerderheiden van  meer dan 90% en in sommige gevallen zelfs de volledige unanimiteit.

Bij de stemming over de renumeratie waren er nog enkele vragen over de langlopende incentive-regeling voor het management en directieleden. Het bestuur verdedigde de visie om geen optieplannen en “stock compensations” aan te beiden, alsook de termijn van 2 jaar.

Bij artikel 9 “Herbenoeming van de commissaris en bezoldiging” nam ik zelf het woord en wees op de hoge kost: 0,2% van de totale omzet, terwijl dit in industriële bedrijven doorgaans ongeveer de helft is. Ik wilde eveneens weten welk deel van dit bedrag voor de pure (wettelijke) audit-activiteiten enerzijds en bijkomende zaken zoals advies, taks-ondersteuning en/of andere diensten. Het bestuur wees op de structuur van het bedrijf (met veel kleinere ondernemingen binnen 1 groep) en de kosten in het kader van de acquisities. Over de opsplitsing had men geen data voor handen en sprak men over “communicerende vaten.”
Op input van de mede-VFB’er naast me, merkte ik op dat de kosten van dezelfde dienstverlener bij het Bel20-bedrijf Lotus Bakeries NV (LOTB.BR) zo’n 30% lager liggen. Hierop reageerde men dat de oorzaak van de hoge kost vooral te wijten is aan de vele verplichtingen vanuit de overheden en dat Jensen het nodige doet om aan alle verplichtingen te voldoen.

Na de algemene vergadering volgende een half uur pauze, waarbij we wachtten op de komst van notaris Blindeman voor de bijzondere algemene vergadering. Bij een tas koffie was er de mogelijkheid te converseren met andere aanwezigen. Ik had de gelegenheid kennis te maken met mevrouw Anne Munch Jensen, die tijdens haar jeugd in Gent was opgegroeid. Ze peilde naar mijn motivatie voor het aandeelhouderschap in Jensen en was nieuwsgierig naar de andere posities in mijn portefeuille. Dhr. Vanderhaegen, voorzitter van het audit- en risicocomité, bedankte me voor mijn interpellatie en gaf bijkomende duiding. Ook de commissaris zelf, mevrouw Vanrobaeys, gaf verdere uitleg. Ze kende het dossier van Lotus Bakeries en wees er op dat zij heel centraal georganiseerd zijn en uniformiteit hebben in de systemen, terwijl er bij Jensen door de overnames nog veel “legacy platformen” zijn, waardoor de consolidatie van de gegevens arbeidsintensiever is.

Eens de notaris ter plaatse was, volgde de bijzondere algemene vergadering, met vooral een aantal technische zaken ter stemming, zoals:

• Toestemming aan de raad van bestuur voor een eventuele kapitaalverhoging;
• Toestemming aan de raad van bestuur voor een eventuele aandeleninkoop;
• Invoering van de mogelijkheid om elektronische algemene vergaderingen te organiseren;
• Invoering van de mogelijkheid om elektronische te stemmen op algemene vergaderingen;

Na sluiting van de vergadering volgde receptie met broodjes. Ik kon er o.a. de CEO en CFO spreken. Beiden waren erg tevreden over de aanwezigheid en interessante vragen van de VFB-leden. Voorzitter Provoost bedankte me voor de aanwezigheid en tussenkomst. Hij rekent er op mij komend jaar opnieuw te zien en “met een nog groter aandelenpakket”. Ik verliet het stadion met hernieuwd vertrouwen in mijn positie, na een -voor mij- geslaagde algemene vergadering.

Tom Vandenberghe
VFB-lid
Secretaris Beleggersclub Heusden