Voorbeeldportefeuille

 De voorbeeldportefeuille werd samengesteld eind 2017 met de slotkoersen van dat jaar. Dit is een beleggingsportefeuille op lange termijn. Je moet hier dus niet snel wijzigingen in verwachten. We zullen wel regelmatig de actualiteit van de bedrijven waarin we beleggen aan bod laten komen. We begonnen met 20.000 euro en de beginwaarde van de aandelen met dividenduitkering was 18.766 euro. Met deze portefeuille geniet u ook van de vrijstelling van roerende voorheffing voor 640 euro bruto dividendinkomsten die vorig jaar (inkomstenjaar 2018, aanslagjaar 2019) inging. Voor de dividenden die dit jaar worden uitgekeerd (inkomstenjaar 2019, aangifte 2020) wordt het bedrag verhoogd tot 800 euro. Dankzij die vrijstelling is het netto dividendrendement van de voorbeeldportefeuille 3,3% (= brutodividendrendement).

Aangezien het bedrag van de vrijstelling van dividendinkomsten wordt verhoogd van 640 tot 800 euro, voegden we we het dividendaandeel Ageas toe aan de modelportefeuille. We namen 60 stuks tegen de koers van 40,67 euro (koers 31/01/2019).

Het rendement op jaarbasis van de modelportefeuille sinds de start komt hiermee uit op 6% (waarbij een herberekening werd gemaakt om rekening te houden met de bijstorting voor opname Ageas). De Bel20 daalde met 8%.

De nieuwe samenstelling van de portefeuille ziet er als volgt uit:

Voor de jongste update per eind januari klik hier

Aantal Bedrijven Koers Huidige waarde K/W K/IW Div.

Rendement

eind' 17 31/03/2019
14 Ackermans & van H. 145,15 134,50 1.883   91% 2,32 1,7%
22 GBL 89,99 86,62 1.906   74% 3,07 3,5%
45 Gimv 50,52 50,00 2.250   96% 2,50 5,0%
15 Sofina 131,15 173,40 2.601   89% 2,67 1,5%
166 TINC 12,56 12,00 1.992   102% 0,49 4,1%
                 
46 Atenor 46,99 64,00 2.944 9,9   2,20 3,4%
39 Elia 47,90 62,50 2.438 15,4   1,66 2,7%
44 KBC Ancora 52,49 41,41 1.822 15,1 71% 2,61 6,3%
17 Miko 122,90 113,00 1.921 15,2   1,87 1,7%
 60 Ageas (*)  40,67  43,00  2.580  10,5   2,20   5,1%
  Totaal aandelen met dividend 22.336     786,4 3,5%
                 
5 iShares Core S&P500 215,03 253,90 1.268      
                 
  Cash 158,86 159        
  Totaal     23.039     766 3,3%

Huidige waarde = Aantal x Koers (afgerond tot een geheel getal)

K/W     = Koers/Winst per aandeel; geeft weer hoeveel keer we de winst van het afgelopen boekjaar betalen.

K/IW   = Koers/Intrinsieke Waarde;geeft weer hoe sterk de koers onder of boven de intrinsieke waarde (echte waarde) per aandeel van de holding staat.

Div.      = laatste brutodividend per aandeel

Rend.   = dividendrendement = brutodividend / koers van het aandeel

(*): opgenomen op basis van koers 31/01/2019

 

Korte bespreking per bedrijf

De vijf bedrijven in de eerste groep zijn alle Belgische holdings.

Ackermans & van Haaren (opgenomen in de BEL20 beursindex, de twintig grootste ‘Belgische’ bedrijven genoteerd op de beurs) is een gediversifieerde groep actief in 4 kernsectoren, namelijk Marine Engineering & Contracting, Private Banking, ‘Vastgoed & seniorenzorg’ en tenslotte ‘Energie en Palmolie’. Sinds het aandeel in 1984 op de beurs kwam, is de koers met meer dan 50 vermenigvuldigd en werd jaarlijks tenminste een stabiel, maar meestal een stijgend dividend uitgekeerd. Over 2018 zal een 5,5% hoger dividend worden uitgekeerd van 2,32 euro bruto. De jongste 10 jaar steeg het dividend met gemiddeld 4,7% per jaar. Bij een dividendrendement van 1,7% betekent dit op langere termijn een verwacht rendement van 6,4% (=1,7% + 4,7%). De koers noteert wat onder de intrinsieke waarde. De groep beschikt over een uitstekend management en heeft in het verleden aangetoond echt waarde te creëren voor zijn aandeelhouders. Onder de titel “Ackermans & van Haaren verdient een plaats in elke portefeuille” leest u er meer over in ons ledenmagazine “Gids voor de Beste Belegger”. Nog geen VFB-lid? Klik hier: Word lid.

GBL (eveneens opgenomen in de BEL20 beursindex) is gediversifieerde groep belegd in industrie- en dienstenbedrijven. De strategische (lange-termijn) deelnemingen zijn goed voor 75% tot 80% van de portefeuille en omvatten Imerys (wereldleider in gespecialiseerde mineralen), Adidas (Europees leider in sportuitrusting), LafargeHolcim (wereldleider in cement en beton), SGS (grootste bedrijf ter wereld op het vlak van inspectie, kwaliteitscontrole, testing en certificering), Pernod Ricard (2de grootste sterke drankengroep), Umicore (gespecialiseerd in materiaaltechnologie en recyclage van kostbare metalen) en Total (olie- en aardgasgroep van wereldformaat). GBL publiceert wekelijks de intrinsieke waarde per aandeel. Eind maart 2019 betaalden we 74% van de intrinsieke waarde. Dat is een normale korting. De jongste 10 jaar steeg het dividend met gemiddeld 2,7% per jaar. Bij een dividendrendement van 3,5% betekent dit op langere termijn een verwacht rendement van 6,2% (= 3,5% + 2,7%).

GIMV is een investeringsmaatschappij die een tijdelijk partnership aangaat met bedrijven met sterk groeipotentieel. GIMV focust op vier investeringsplatformen: bedrijven die een sterke visie hebben op de behoeften van de consument, bedrijven actief in de gezondheidszorg, bedrijven die groeien via technologische innovatie & productleiderschap en tenslotte bedrijven die zorgen voor een duurzamere en efficiëntere samenleving. GIMV noteert rond zijn officiële intrinsieke waarde die steeds voorzichtig wordt geschat met een korting van 25% op de gemiddelde waardering van de sector. De meeste verkopen van deelnemingen gebeurde daarom tegen een prijs die hoger lag dan de intrinsieke waarde. GIMV streeft naar een jaarlijks portefeuille-rendement van minimaal 15% en realiseert dit veelal ook. Dit bedrijf biedt een aantrekkelijk dividendrendement van 5,0%. De afgelopen tien jaar bleef het dividend relatief constant. Een goede en onafhankelijke analyse vind je hier. Een interview met de ceo vind je in ons ledenmagazine 'Gids voor de Beste Belegger' van oktober 2018. Nog geen VFB-lid? Klik hier: Word lid.

Sofina (opgenomen in de BEL20 beursindex) is een gediversifieerde groep die ongeveer 60% van zijn middelen inzet in langetermijninvesteringen via minderheidsbelangen (bv. Colruyt, Danone, Orpea), zo’n 30% in topklasse Venture Capital en Private Equity fondsen en 10% in snelgroeiende bedrijven. Eind maart betaalden we 89% van de intrinsieke waarde. De dividendpolitiek van Sofina is in België uniek: jaarlijkse dividendverhogingen sinds de oprichting in 1956! De jongste 10 jaar steeg het dividend jaarlijks met gemiddeld 5,0%. Bij een dividendrendement van 1,5% betekent dit op langere termijn een verwacht rendement van 6,5% (=1,5% + 5,0%).

TINC is een investeringsmaatschappij die participeert in bedrijven die infrastructuur realiseren en uitbaten. TINC’s portefeuille genereert kasstromen die over de lange termijn een duurzaam karakter hebben en de basis vormen voor het dividendbeleid. TINC werd in 2015 geïntroduceerd op Euronext Brussel tegen 11 euro per aandeel. In maart 2018 deed de groep een kapitaalverhoging waarbij de bestaande aandeelhouders per 3 aandelen konden intekenen op 1 nieuw aandeel tegen een uitgifteprijs van 11,40 euro. De verdisconteringsvoet (zie ons ledenmagazine “Beste Belegger” van april 2017, voor VFB-leden beschikbaar in het Magazine archief; Word lid) van 8,25% impliceert dat bij gelijkblijvende omstandigheden de portefeuille jaar na jaar met 8,25% in waarde stijgt. We kopen TINC rond de intrinsieke waarde en rekenen op een dividendrendement van 4,1%.

Atenor is een vastgoedontwikkelaar, gespecialiseerd in grote stadsprojecten in België, Luxemburg, Frankrijk, Hongarije en Roemenië. De groep is al langer goed gepositioneerd in Centraal-Europa. Atenor heeft twee fundamentele trends die in zijn voordeel spelen. Enerzijds is er de bevolkingsaangroei, vooral geconcentreerd in steden, waardoor er meer woningen nodig zijn. Anderzijds is er de aanhoudende vraag naar nieuwe en efficiëntere kantoorruimtes. Atenor noteert tegen een koers-winstverhouding van 9,9. Dat wil zeggen dat, bij gelijkblijvende winst per aandeel, je de investering na 10 jaar terug verdient. Atenor heeft een voorzichtige politiek van geleidelijk stijgende dividenduitkeringen. Het dividendrendement bedroeg eind maart 3,4%Een uitgebreid interview met de ceo van Atenor vindt u in ons ledenmagazine “Gids voor de Beste Belegger” van februari 2018, voor VFB-leden beschikbaar in het Magazine archief. Nog niet aangesloten? Word lid

Elia staat in voor de elektriciteitstransmissie in België en het noordoosten van Duitsland en wordt vergoed op basis van het geïnvesteerd bedrag in de facto hoogspanningsverbindingen. De groep beheert meer dan 18.000 km hoogspanningsverbindingen, voorziet meer dan 30 miljoen gebruikers van stroom en behoort in Europa tot de Top 5. Een eventuele stijging van de rente op 10 jaar heeft een positieve invloed op de winst van Elia. De groep noteert tegen een koers/winstverhouding van 15,4 en biedt een behoorlijk dividendrendement van 2,7%.

KBC Ancora is een goedkopere manier om in KBC Groep te beleggen. Inderdaad, via deze monoholding, die alleen aandelen van KBC Groep bezit, beleg je in KBC Groep met 29% korting. De intrinsieke waarde per aandeel KBC Ancora = 0,99 x de koers van KBC Groep – 3,67 euro netto schuld. KBC Ancora biedt je een dividendrendement van 6,3% + je deel in de groei van KBC Groep. Voor een interview met Johan Thijs van KBC, mei-nummer 2019 magazine Gids voor de Beste Belegger, klik hier.

 

Miko is bekend van de Miko koffie en de plastiekverpakkingen voor de voedingsindustrie roomijs, margarine,…). Het bedrijf is familiaal, goed en voorzichtig geleid. Het dividend steeg de jongste 10 jaar gemiddeld met 7,0% per jaar. Dit is een goede huisvader/huismoeder aandeel. We kunnen het bovendien kopen tegen een koers/winst-verhouding van 15,2.

Ageas is een verzekeraar die zowel actief is in levens- als schadeverzekeringen. Ageas focust zich op de regio's waar het een belangrijke rol kan spelen. De voorbije jaren werd vooral een sterke groei opgetekend in Azië. Met de schikking kan Ageas het Fortis-verleden nu definitief achter zich laten. Ageas noteert tegen 10,5 keer de winst. Dat is een beetje duurder dan de concurrenten, maar te verklaren door de sterke groei in Azië. Een groei die Ageas combineert met een mooi rendement. Het dividendrendement bedraagt 5,1%. U kan het interview met Bart De Smet, CEO van Ageas lezen in het VFB-magazine van januari 2019. klik hier.

 

iShares Core S&P500 UCITS ETF USD Acc (EUR). Deze ETF (Exchange Traded Fund of beursgenoteerd fonds) noteert op Euronext Amsterdam in euro en volgt nauwkeurig de evolutie van de S&P500, de belangrijkste Amerikaanse beursindex. Dividenden worden niet uitgekeerd maar herbelegd. Hierdoor bespaar je de 30% Belgische roerende voorheffing op je belegging in de Amerikaanse beurs. De jaarlijkse kosten van dit beursgenoteerd indexfonds blijven beperkt tot 0,07%. Heel aanvaardbaar voor startende (en andere) beleggers!